พบกับ บทวิเคราะห์หุ้น สัปดาห์ละตัว จาก Aekinvestment โดย เอกพิทยา เอี่ยมคงเอก
สัปดาห์นี้ Advanced Info Service PCL (SET: ADVANC)
กลุ่มเทคโนโลยี • สื่อสารโทรคมนาคม(มือถือ/ บรอดแบนด์/ ดิจิทัล)
บทสรุปการลงทุน / INVESTMENT SUMMARY
เราเริ่มต้นคำแนะนำ ADVANC ที่ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 450.00 บาท (Upside ~22% จากราคาปิด 368.00 บาท) โดยมองว่า AIS เป็นผู้นำอุตสาหกรรมโทรคมนาคมที่มีคุณภาพกำไรสูง งบดุลแข็งแกร่ง และให้ผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ ผลประกอบการไตรมาส 1/2569 ตอกย้ำมุมมองดังกล่าวด้วยกำไรสุทธิ 13,496 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% จากปีก่อน และ EBITDA 32,194 ล้านบาท (+7.1% YoY) ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาด สะท้อนการเติบโตของทุกธุรกิจหลักและการบริหารต้นทุนที่มีวินัย
เหตุผลที่แนะนำ “ซื้อ”
1. ผู้นำตลาดมือถือและ 5G — ฐานลูกค้าคุณภาพหนุนการเติบโต
AIS เป็นผู้นำตลาดมือถือด้วยส่วนแบ่งตลาดราว 50% และฐานลูกค้ารวม 46.8 ล้านเลขหมาย (เพิ่มขึ้นกว่า 1 ล้านรายจากปีก่อน) โดยผู้ใช้ 5G เพิ่มเป็น 17.9 ล้านราย (เพิ่มขึ้นกว่า 5.7 ล้านรายจากปีก่อน) และโครงข่าย 5G ครอบคลุมประชากรกว่า 95% ส่งผลให้รายได้บริการมือถือเติบโต 5.8% การเติบโตของการใช้ดาต้าที่หนาแน่นและการยกระดับคุณภาพเครือข่าย ทำให้ AIS รักษาความเป็นผู้นำด้านคุณภาพและ ARPU ได้อย่างต่อเนื่อง เรามองว่าฐานลูกค้าคุณภาพนี้เป็นรากฐานสำคัญของการเติบโตในระยะยาว
2. บรอดแบนด์และ Enterprise เติบโตเด่น — เครื่องยนต์ใหม่นอกเหนือมือถือ
ธุรกิจบรอดแบนด์ (AIS 3BB FIBRE3) เติบโตแข็งแกร่ง โดยเพิ่มผู้ใช้สุทธิ 63,400 รายในไตรมาส 1/2569 สู่ระดับ 5.3 ล้านราย และรายได้เติบโต 8.7% จากปีก่อน ตอกย้ำความเป็นผู้นำหลังการรวมกิจการ 3BB ขณะที่ธุรกิจลูกค้าองค์กร (Enterprise) เติบโต 11% ในปี 2568 หนุนจากบริการ 5G สำหรับองค์กร ระบบเครือข่ายข้อมูล และศูนย์ข้อมูล (Data Center) รวมถึงบริการคลาวด์ เรามองว่าการกระจายแหล่งรายได้สู่ธุรกิจที่เติบโตสูงเหล่านี้ ช่วยลดการพึ่งพาธุรกิจมือถือและเพิ่มศักยภาพการเติบโตของกลุ่ม
3. กระแสเงินสดแข็งแกร่ง หนุนเงินปันผลเด่น (Yield ~4%)
AIS มีความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง โดยผู้บริหารคาดกระแสเงินสดจากการดำเนินงานราว 100,000 ล้านบาทต่อปี ภายใต้นโยบายจ่ายปันผลขั้นต่ำ 70% ของกำไรสุทธิ สำหรับปี 2568 บริษัทประกาศจ่ายปันผลปกติ 15.30 บาทต่อหุ้น พร้อมปันผลพิเศษอีก 19.00 บาท (รวม 34.30 บาท) สะท้อนฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและวินัยการจัดสรรเงินทุน เราประเมินว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปกติที่ราว 4% ต่อปี เป็นปัจจัยที่ช่วยจำกัด downside และเพิ่มความน่าสนใจของหุ้นในเชิงการลงทุนระยะยาว
4. Valuation — พรีเมียมที่สมเหตุผลสำหรับผู้นำเชิงคุณภาพ
เราประเมินราคาเป้าหมาย 450.00 บาท อิงระดับ P/E ราว 26 เท่าของกำไรปี 2569F (EPS 17.08 บาท) ซึ่งเป็นพรีเมียมที่สมเหตุผลสำหรับผู้นำอุตสาหกรรมที่มีคุณภาพกำไรสูง กระแสเงินสดสม่ำเสมอ และความเป็นผู้นำด้าน 5G/บรอดแบนด์/Data Center เราคาดกำไรปี 2569F–2570F เติบโตราว 5–6% ต่อปี สอดคล้องกับแนวทางผู้บริหารที่คาดรายได้บริการโต 3–5% แม้ระยะสั้นอัตรากำไรอาจถูกกดดันจากการลงทุนด้าน IT และคอนเทนต์ แต่เรามองว่าเป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่วางรากฐานการเติบโตในอนาคต จึงแนะนำ “ซื้อ”
5. การวิเคราะห์ทางเทคนิคระยะสั้น ราคาตลาดมีโอกาสทำจุดสูงสุดใหม่
ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม: การชะลอตัวของเศรษฐกิจไทย (GDP คาดโตต่ำกว่า 2%) ที่กดดันกำลังซื้อและบริการพรีเมียม แรงกดดันต่ออัตรากำไรจากการลงทุนด้าน IT/คอนเทนต์/ค่าสาธารณูปโภค การแข่งขันในอุตสาหกรรมโทรคมนาคม ต้นทุนใบอนุญาตคลื่นความถี่ในอนาคต และการรับรู้รายได้จากธุรกิจใหม่ (Data Center/Virtual Bank) ที่อาจใช้เวลา
